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核心观点：新房二手房成交面积同比下降，政策边际持续改善我们跟踪的64 城新房单周成交面积同、环比均下降，17 城二手房单周成交面积同比下降。本周土地成交溢价环比上升，高能级城市土拍热度依旧，优质央国企拿地补货意愿强。本周地产利好政策密集出台，发改委、国资委、公安部、央行等多部门密集发声，政策边际持续改善。一线城市均发文支持满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。郑州打响政策落地第一枪，出台新政15 条，提出落实“认房不认贷”。我们认为三季度市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

政策端：发改委强调完善地产支持政策，郑州落实“认房不认贷”中央层面：国家发改委指出，做好保交楼、保民生、保稳定工作，完善住房保障基础性制度和支持政策，扩大保障性租赁住房供给，着力解决新市民、青年人等住房困难群体的住房问题。公安部研究制定公安机关服务保障高质量发展若干措施，包括推进以人为核心的新型城镇化，全面放宽大城市落户条件，完善特大城市积分落户政策等。

地方层面：一线城市北上广深纷纷发声支持满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。郑州市鼓励在郑各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，稳定居民消费预期：落实新发放首套住房个任房分款利举政策动态调整长放机制，及时调整新发放首套住房商业贷款利率下限。落实“认房不认贷”政策，更大程度满足刚需和改善性住房需求； 满足改善性住房需求。

市场端：土地成交溢价率环比增长，上海二批次第二轮土拍收官销售端：根据房管局数据，2023 年第31 周，全国64 城商品住宅成交面积241万平米，同比下降37%，环比下降16%；从累计数值看，年初至今64 城成交面积达11319 万平米，累计同比下降11%，累计降幅扩大（前值-10%）；全国17城二手房成交面积为126 万平米，同比增速-13%，前值-16%；年初至今累计成交面积5234 万平米，同比增速35%，前值37%。

投资端：2023 年第31 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积3131 万平方米，成交土地规划建筑面积1816 万平方米，同比下降52%，成交溢价率为4.9%。

上海二批次第2 轮土拍于8 月2 日收官，涉及9 宗地块，其中以5 宗触顶摇号、3 宗溢价、1 宗底价收官，揽金238.16 亿元，相较于二批次首轮66.7%的封顶比例有所下降，占比为55.6%。其中绿城通过摇号以总价139.2 亿元获取3 宗地块。

融资端：国内信用债累计发行同比增长

2023 年第31 周，信用债发行68 亿元，同比增加51%，环比减少16%，平均加权利率3.43%，环比减少46BPs；无新增海外债发行。

风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。